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此次新冠疫情由于傳染性強于“非典”導致此次疫情的影響大于03年“非典”疫情對經(jīng)濟市場的影響。短期來看為了控制疫情的傳播延遲復工和對物流的沖擊將直接影響聚酯產(chǎn)業(yè)的運轉。但是我們同樣可以看到曙光，湖北以外地區(qū)確診人數(shù)出現(xiàn)十連降，這也從側面證明疫情的影響正在逐步轉弱，本文將分析疫情對聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的影響和后新冠疫情下聚酯產(chǎn)業(yè)鏈如何破局。

　　一、疫情對聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的影響

　　從聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的自動化程度來看，上游多為大型煉化設備自動化程度越高，下游多為勞動密集型行業(yè)。越往下游需要的勞動動力越多，受到春節(jié)和此次疫情的影響越大。

　　對紡織服裝業(yè)的影響，分為內(nèi)需和外需兩個方面。對內(nèi)需的影響恐大于03年，19年紡織服裝業(yè)面臨“暖冬”，內(nèi)需受挫明顯，而此次一季度疊加春節(jié)訂單本為銷售旺季，但此次疫情傳染性強于03年，疫情覆蓋全國大部分地區(qū)，對傳統(tǒng)消費旺季春節(jié)影響較大，同時疫情同樣對春裝的需求產(chǎn)生不利影響，使得“暖冬”之后再現(xiàn)“寒春”，甚至對夏裝的需求仍舊產(chǎn)生不利影響。外需方面，1月30日世界衛(wèi)生組織總干事譚德塞宣布新型冠狀病毒感染的肺炎疫情構成“國際關注的突發(fā)公共衛(wèi)生事件”，但不建議對中國采取旅行和貿(mào)易限制。來自海外的訂單存在轉移和推遲的可能性。中美第二輪貿(mào)易磋商尚未開始，市場觀望情緒仍存，此次疫情的突然爆發(fā)將會加劇市場的謹慎情緒。

　　對下游織造的影響，主要是對工人復工和織機負荷提升的影響。往年春節(jié)后下游均存在招工難的困難，而今年由于疫情防控需要，下游織造的招工恐怕將難上加難。同時對物流也產(chǎn)生的一定的沖擊，使得下游織造行業(yè)存在原料運不進來，產(chǎn)品運不出去的囧境，均需時日恢復。

　　對聚酯的影響，主要是庫存和現(xiàn)金流方面的壓力。春節(jié)前停產(chǎn)較晚的聚酯工廠庫存壓力日漸凸顯，目前庫存量較大的聚酯工廠庫存已經(jīng)超過20天，而節(jié)前減產(chǎn)較早的工廠庫存仍有10天附近，至1月30日，滌綸短纖的庫存天數(shù)為4.96天，DTY庫存為24天，F(xiàn)DY庫存為17天。到2月13日，滌綸短纖庫存上升8.64天，DTY庫存上升9天，F(xiàn)DY庫存上升8.5天。而疫情期間物流受阻，同時下游織造復產(chǎn)較慢，聚酯工廠的庫存壓力仍將增大，預計聚酯庫存將突破歷史高位，聚酯工廠的庫存壓力和現(xiàn)金流壓力將不斷增大，迫使聚酯工廠減停產(chǎn)不斷增多。

　　對PTA的影響。隨著聚酯工廠減停產(chǎn)增多，同時物流受阻，貨運效率下滑，PTA消費受到抑制。而且春節(jié)前存在恒力石化250萬噸和中泰石化120萬噸裝置投產(chǎn)，而且PTA裝置的負荷達到了90%以上，預計PTA產(chǎn)量將創(chuàng)新高。整個2月PTA產(chǎn)量預估將達到近400萬噸，預計1-2月PTA的累庫量將達到100萬噸以上。而PTA社會庫存也將突破200萬噸的歷史高位。從現(xiàn)金流的角度看，春節(jié)前PTA加工差達到了700元/噸，但隨著春節(jié)后的快速下跌，PTA加工差迅速壓縮，跌至不足400元/噸，而且節(jié)前采購的PX成本近800美元/噸，PTA工廠開工的意愿較低，而且由于物流受阻，大部分的社會庫存均在PTA工廠中，PTA工廠現(xiàn)金流壓力驟增，預計PTA工廠的負荷大概率將下滑。

　　二、后新冠疫情下聚酯產(chǎn)業(yè)鏈如何破局？

　　PTA市場的累庫邏輯已經(jīng)清晰，經(jīng)過春節(jié)假期的發(fā)酵后，跌幅在化工品中領先，隨著市場恐慌情緒的消散，PTA迎來小幅回調(diào)。但PTA自身供需偏弱，矛盾尖銳，高庫存壓制價格上行，接近極限的加工差進一步限制價格下行，上下兩難。

　　市場關注打破PTA目前僵局的途徑，集中在PTA工廠降負的程度和終端工廠復工的情況。當前處于國內(nèi)疫情管控的關鍵時期，復工進度依然低于預期，一方面是企業(yè)對自身員工健康情況的管控存在風險，一方面是物流不暢，影響企業(yè)原料的采購和產(chǎn)品的銷售。因此必須是全產(chǎn)業(yè)鏈上下游同步進行，任何一環(huán)節(jié)的推遲復工，都會影響整條產(chǎn)業(yè)鏈的復工進度。按照樂觀估計17日起下游織造負荷將會有所提升，假設24日下游織造全面復工，負荷提升至最高的80%附近，但積重難返，2月的整體負荷難有明顯提升。對PTA的高社會庫存難有明顯去庫，而在紡織服裝難以提升的背景下，織機負荷提升恐有限。因此僅依賴下游織機負荷的提升，對PTA庫存消耗難有提振，因此PTA供應端的減產(chǎn)才是解決PTA庫存壓力，打破PTA價格僵局的weiyi途徑。

來源：紡織網(wǎng)

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